吴敬琏：中共刺激经济的措施开始失灵
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中国大陆知名经济学家吴敬琏在10月29日到30日召开的"2014金融街论坛"上表示，目前中国大陆国民资产负债表杠杆率过高风险正在加速积累，隐含了发生系统性危机的可能性，表明中共刺激经济的效果越来越不明显，投资报酬递减的规律已经开始显现。
中国资产负债表杠杆率过高风险加剧
陆媒新浪财经10月30日报导，中国大陆知名经济学家、中共国务院发展研究中心研究院研究员吴敬琏在10月29到10月30日举办的"2014金融街论坛"上表示，目前中国大陆国民资产负债表的杠杆率过高，风险正在加速积累，隐含着发生系统性危机的可能性。
吴敬琏表示，效率太低是中国经济发展遭遇的最大问题。
吴敬琏说，目前，中国经济还面临着许多严峻的挑战。比如说资源短缺，环境恶化，经济进入了下行的通道，GDP增长乏力，产能过剩，市场疲软，部分企业因为销售不畅而资金紧张，甚至发生了一些企业的偿债危机，出现了跑路的现象。
吴敬琏认为，经济领域集中出现这些问题，主要原因在于国民资产负债表，或者称作国家资产负债表中的杠杆率太高，负债率太高，而风险正在加速积累，所以就隐含着出现系统性危机的可能性。
中共刺激经济的措施开始失灵
吴敬琏表示，如何应对系统性风险，特别是金融风险，成为全社会所关注的问题。目前，不管从学界看还是从业界看，采取强刺激的政策，都是失败的。
吴敬琏说，采取强刺激政策、放松银根、增加投资，确实能够在短期内提升经济的增长率，解除一些企业的经营困难，或者使得投资者取得更高的回报。但是，对企业进行补贴或者是加大投资的办法来支持一个比较高的增长率，妨碍了效率的提高。企业在得到政府和社会的补贴以后，会减弱提高效率的压力，会麻痹企业在这方面做出努力。
吴敬琏表示，中国经济结构中一个很突出的问题就是投资率居高不下，经济增长主要依靠投资的注入，而不是依靠效率的提高。依靠投资拉动的经济增长方式的结果就会使杠杆率进一步提高，无法解决去杠杆化的问题，大量注入资金所维持的较高的增长率，会使资产负债表中的杠杆率进一步提高，风险将会进一步积累，增大发生系统性危机的可能。
吴敬琏说，从现在的情况看起来，这种办法是失灵的。今年虽然中共领导明确表示不会采取强刺激的办法来拉升GDP的增长率，但实际上从今年大约是第二季度以来，这个刺激的强度并不小，可是效果并不那么明显。而且，从2009年以来，投资拉动起作用的时效越来越短。
2009年那一次4万亿投资和10万亿的贷款，仅仅维持了两个季度10%以上的增长率，然后就逐步下降，经过两年，它掉到了8%以下。最近三年几次启动的刺激时效越来越短，这意味着投资报酬递减的规律已经明显的显现出来了，所以想依靠这种办法看来是没有太大希望。
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