011年 08月 02日 07:31
中国应该来场经济衰退？
造
成至少40人死亡的温州动车悲剧可能会促使中国接受较低的经济增长率。不过，中国真正需要的或许是一场经济衰退。毫 无疑问，经济明显放缓是中国领导人所不愿看到的。他们已将中国国内生产总值(GDP)的年均增长率目标下调至7%，但创造就业以避免社会动荡是中国政府的 当务之急，这意味着中国经济的实际扩张速度其实一直都超过了官方目标。中国对全球经济增长的贡献如此巨大，以至于国际投资者看到中国经济出现疲弱迹象时会 感到不寒而栗。
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上述估测可能对地方债的规模打了一个大大的折扣。中国央行暗示，向地 方政府融资平台提供的贷款规模接近银行总贷款的三分之一， 2010年底时约为14.4万亿元。银行业称，地方债的不良贷款比率很低。但由于几乎无人关心如何偿还这其中的很多债务，所以预计会有相当大一块债务变成 坏账。
中国绝不是希腊，不太可能爆发全面的债务危机。经济学家认为，中国政府的总债务规模介于中国GDP总量的60%至90%之间。经济 研究公司龙洲经讯(GaveKal-Dragonomics)说，因为地方债务的结构问题，中国只有约25%至30%的公共债务的利息由政府收入来支付。 再加上中国政府的资产总额庞大且增长强劲，这意味着中国爆发全国性债务违约的可能性很低。
大 多数贷款其实是一个国企欠另一个国企(国家运营的银行)的款项。一旦发生债务人违约，问题的重点不是市场会作何反应，而是将由哪个政府部门来承担损失。如 果中资银行需要进行资产重组，它们预计会求助于政府，并获得相应援助。政府既可向银行资产负债表中注资来提供直接帮助，也可通过国有企业支持的股票公开发 售来提供间接帮助。无论哪种方式，最终买单的都是纳税人。
Agence France-Presse/Getty Images
上个月，在温州发生动车追尾事故后，工作人员在清理损毁的车厢残骸。
当国家主导型增长战略中的缺陷公开时，民众 的失望情绪会不断加剧并最终爆发。中国互联网用户对7.23动车追尾事故的愤怒就是佐证。铁路部门官员将这起两列动车追尾的事故归咎于信号设备的严重设计 缺陷。高速铁路系统是2009年经济刺激计划的一项核心内容，不过如今人们不可避免地会质疑说，这个项目是否将支出看得比质量控制更重要，从而造成了严重 后果。
分析人士已经对此次追尾事故的深远后果进行了预测。在上周出炉的一份报告中，花旗(Citigroup)写道，动车追尾事故有可能促使政府未来几年放缓GDP的增速，花更多时间来解决人为高速增长所带来的问题。
对 中国可能更有好处的是一场衰退性的泡沫破裂，这会为一轮新的迅速增长扫清道路。德意志银行(Deutsche Bank)的亚洲投资策略师琼斯(Brad Jones)说，1790年至一战期间，美国的GDP每三年就有一年是下滑的，这种"净化和复兴"周期最终为美国经济的霸主地位奠定了基础。
从上世纪90年代末开始，中国通过国有企业的改革以及后来的加入世界贸易组织(World Trade Organization)，清除了经济中存在已久的一些问题。不过，30多年来，中国的增长轨迹一直与断层类似，这增大了一场最终的衰退将是灾难性而非清理性的风险。
琼斯说，你要么经历一些小规模但却频繁的衰退，要么经历一次大规模的衰退。你不可能两个都不选。经济规律不是这样的。
中国领导层非常清楚的风险是，一场衰退将考验中国政治稳定的局限性。不过，一场更大规模衰退的突然爆发是他们很难承受得起的。
Peter Stein
2011/8/1 Kasia Hu <hometown.kasia@gmail.com>
economical depression is the rules in economical development that human being can't avoid.在过去30年期间，美国一共遭遇4次经济衰退，最严重的是始自2008年的次贷及金融危机，连续4个季度真实经济产出负增长，英国在同期也遭遇3次经济衰退，最严重的也是始自2008年的次贷及金融危机，连续6个季度真实经济产出负增长。中国呢？下图是过去30年期间的中国真实GDP年增长率（Source：WorldBank）。因为中国国家统计局没有季度数据，只能参考年度数据了。
2011/8/1 kkkim <kaosongcongvn@gmail.com><中国经济奇迹>
作者：刘振华A 2011-08-01 04:25:43 发表于：博客中国
点击收拢文章正文
偶尔读到姚树洁教授的文章《难道中国永远不会发生经济危机吗》，找了几个数据，算是对姚文章的补充。
美国的National Bureau of Economic Research对
"经济衰退（Recession）"有一个比较复杂的定义，要看一系列指标，但最简单的定义是真实GDP连续两个季度负增长，我们就按照标准来看看美国、英国以及中国的情况。
下图是过去30年间美国和英国遭遇的经济衰退。
在过去30年期间，美国一共遭遇4次经济衰退，最严重的是始自2008年的次贷及金融危机，连续4个季度真实经济产出负增长，英国在同期也遭遇3次经济衰退，最严重的也是始自2008年的次贷及金融危机，连续6个季度真实经济产出负增长。中国呢？下图是过去30年期间的中国真实GDP年增长率（Source：World
Bank）。因为中国国家统计局没有季度数据，只能参考年度数据了。
在过去30几年期间，中国没有经历任何经济衰退，1980初的伊朗石油危机对我们没有影响，1997-1998的亚洲金融危机对我们没有影响，千年虫以及网络泡沫破灭对我们没有影响，甚至2008年的次贷和金融危机对我们也没有什么影响，如果说有的话也只是从两位数的增长速度稍微降到个位数而已。
姚认为，中国之所以没有发生经济衰退，"国家垄断和资本掠夺是规避危机的两大秘密武器"。这就是中国奇迹，也就是"中国模式"。2010年中国GDP为40万亿人民币，国家财政收入8.3万亿，地方财政收入4.3万亿（包括2.7万亿卖地的收入），国有企业利润2.2万亿，国有银行利润1.2万亿，几项加起来合计16万亿，占GDP的40%，这可以保证政府实施积极的财政政策。而利率在绝大多数时间里又是负利率，货币政策实质上从来没有紧过（当然也是有选择性的）。关于"中国经济奇迹"，这是一个很大的话题，后面再慢慢聊（刘振华于2011年7月31日星期日。作者电邮：zhenhua.liu1@gm
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