孔善广：藏汇于民、"嫁祸于民"与藏富于民2006年06月01日 星期四 于 03:00:00 ・ 孔善广 发表在: 经济随想
中�的外汇储备已经是全球第一，但贸易摩擦也接踵而至，汇率制度遭受巨大的压力。主要领导人出访美国（欧洲）（或其领袖访华），多年来似乎成了惯
例，不可或缺的总是要签下巨额订单作"消气"。我们过于估计人民币升值的影响，近日也提出藏汇于民的观点，但目前的制度下有"嫁祸于民"之意，而应该是
要藏富于民。
新中�开始的外汇短缺压力是归因于政治原因，需要扩大出口以创汇的政治因素大于经济因素，到逐渐走向以经济动因为主，并形成了经济发展的依赖。人民
币（对美元）汇率也就走向也由高走低，并对出口实施补贴。目前外汇短缺现象已经不再存在，外汇储备不断攀升，由１９７８年的只约２亿美元到１９９８年的
近１５００亿，再到２００５年超过了８０００亿，全年实现贸易顺差１０１８. ８亿美元，为２００４年全年３１９. ８亿美元的３倍多，创历史最高记
录，且为连续第１２年实现贸易顺差。
其中美中贸易逆差已经扩大至２０００亿美元，占美对外贸易总逆差的２７%.《国际金融报》２００６年３月２９日报道：美国国会将公布一项提案，督促
美国财政部把中�定义为"汇率操纵国"，从而加大要求布什政府对人民币采取更强硬措施的压力。美国国会给予６个月的时间让被认为"失调"的国家解决货币
问题，但如果该国未能采取行动，美国国会将要求政府实施一系列制裁手段，包括：封杀该国在国际货币基金组织内投票权限的增加；禁止海外私人投资公司向该
国提供美国投资者的保险和保证金。
因此，我国主要领导人出访美国（欧洲）（或其领袖访华），多年来似乎成了惯例，不可或缺的总是要签下巨额订单，如在布什２００５年１１月访华期间，
中美签署了购买７０架波音客机的协议，１２月�家�总理访问欧洲期间，与"空客"公司签署了购买１５０架Ａ３２０飞机的协议，波音于是要求中�增加波音
客机订单。出于平衡中美贸易的考虑，中�已口头承诺再购买８０架波音客机。这次胡��主席准备出访美国，似乎也不落套俗，中�新闻网４月７日就报道：吴
仪副总理率领的一百多家中�企业的二百多位代表浩浩荡荡，在此出席中�企业家代表团与洛杉矶市政府共同举行的中美项目采购签约仪式，中�国务院副总理吴
仪与洛杉矶市市长维拉莱格沙今天喜笑颜开，共同祝贺中美项目采购签约四十四点四亿美元，官方商家皆大欢喜。可以分析出，中�的采购额绝对远大于美国，其
中也可能会有８０架波音客机的采购。
而与中�的打头阵预热不同，美国之前只派了三位参议员访华，与我国由副总理率领的一百多家中�企业二百多位代表整容对比形成巨大的反差，而且主要目
的是对中�的"率操纵"问题的质疑与调查。新华网报道，继３月２３日欧委会正式批准了对中�和越南产皮鞋反倾销案的初裁方案一周之后，３月３０日欧盟、
美国常驻ＷＴＯ代表团大使分别致函中�驻ＷＴＯ代表团孙振宇大使，就中�汽车产业发展政策等措施在ＷＴＯ提起争端解决机制下的磋商请求。时隔一天，欧盟
发表公报称，将对中�７家彩电企业恢复征收４４. ６% 的反倾销税。"１０天之内，三起贸易摩擦接踵而至，再次敲响了中�转变外贸增长方式的警钟"。
这足以说明了包括我们的汇率制度遭受巨大的压力。
我国目前拥有全球第一的外汇储备，而且大部分为美国债�，仅３% 多一点的回报，比美国基金公司平均１０% 多的投资收益率低三倍，也比国内企业的
贷款利率低约４０% ，加上其它问题近来已经有很大的争议。
汇率市场化虽然已经迈开了一步，但人为操纵汇率问题事实仍然存在，最主要是认为市场化后出现人民币大幅升值，将影响出口竞争力和金融稳定。但我们通
常会过于高估人民币升值对中�的出口影响，甚至有认为人民币升值１０% ，出口产品的价格竞争力就减少１０% 的片面结论。
其实近年来我国的出口类型中，属于进口加工和来料加工的加工贸易所占比例已超过五成，此类型的企业基本是两头在外，即原材料采购大部分在境外，产品
销售市场在境外。原来的销售价格中的境外来料和进料部分占６０% 多，人民币升值对出口价格影响只是约３%.对于一般贸易出口，也会间接使用进口原材
料，如石油、矿石及高科技产品和材料等，人民币升值会导致成本的降低。因此，人民币升值幅度与出口产品价格影响幅度并不是同步的。２００５年我国有１０
００亿美元外贸顺差，如人民币升值１０% ，则是１００亿美元损失，只占７６２０亿美元出口额的１. ３%.
但发达国家（地区）对廉价产品存在依赖及在中�的采购成本相对较低，中�以廉价劳动力及良好的产业配套，价廉物美的商品在发达国家（地区）大行其
道，发达国家（地区）在劳动力密集型产业大部分已经淘汰，对进口依赖性非常强，尽管人民币升值其进口价格有所提高，其进口依赖性不会发生根本的改变。而
且中�的出口产品品种类型丰富，配套齐全，基础设施良好，而且政局稳定，是廉价商品采购的首选之地。如像沃尔玛等全球性大型百货公司这些廉价商品采购大
户，对商品品种配套、物流基础设施和政局更加重视。境外采购商一般不会为几个百分点的涨价而放弃在中�国内的采购转向那些品种较单一、基础设施一般甚至
政局不稳定的国家和地区，这样反而增加其采购成本。
以汇率增强中�的出口优势，是不能长远依赖的，对外是不断出现贸易争议造成巨大的压力，国内是出口企业对"补贴"的路径依赖，不利于转变出口模式，
形成对能源资源甚至是人力资源的浪费，我国一直以来高价进口低价出口产生的资源损失问题非常严重。而且人民币实际上有升值的巨大预期，短期"热钱"会不
断流入，会流向无论今后是人民币升值汇率涨，还是国内贬值物价涨，都有较好的保值增值功能房地产业，房地产价还会不断提高，积累着更大的社会问题。"热
钱"不断流入而要保持汇率的稳定，央行必须投放更多的人民币收购"热钱"，金融风险等宏观上的经济问题也会越积越大。
对于目前提出要"藏汇于民"的观点，笔者的感觉目前有"嫁祸于民"的味道，因为从人民币只有升值的可能，人民币升值手头上的外汇就要贬值，损失的就
是有藏汇之民。而真正使用外汇之民，只是境外商务和旅游之人，他们知道人民币要升值，难道现在会将人民币存款兑换为外汇吗？既然如此，现在有藏汇条件之
民是不会藏的，"藏汇于民"的观点只是想当然而已。另外，在制度上存在巨大缺陷，我们的外汇市场是具有强力行政色彩的市场，不是真正的市场化，如对企业
实行的强制性结售汇制度等。人民币具有升值预期，加上目前制度性原因，民众和企业一般都将外汇兑换为人民币，根本就难以达到"藏汇于民"目的。
因此，藏汇于民不如藏富于民、藏富于国。一是加大财政对国民的教育、医疗和社会保障的公共支出，解决城乡居民对医疗、养老、住宅、子女教育等支出增
长远远大于收入增长而不愿（能）消费的问题根源，间接地提高国民的收入，使国内消费成为经济增长的动力。二是加快人民币汇率市场化和利率市场化的步伐。
汇率市场化造成的人民币升值问题，则可以加大能源资源的采购，对于缺乏能源资源和高新技术及产品（武器）的中�来说，也就是相对富裕。另外，也必须考虑
巨额外汇储备的低回报和国内贷款的高利率问题，让利率市场化使资金能用于高收益之处。
２００６- ０４- １１
作者:孔善广
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