2011年 10月 10日 14:58
浙江市政债高调亮相 推出时点耐人玩味
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国债市在国庆长假终于迎来期待多时的"市政债"，迈出了解决地方融资平台问题的重要一步，但维护浙江当地经济发展的稳定则可能是这一债券此时推出的主要诱因。据新华社上周报道，浙江省政府已获得中国政府批准并将于今年自主发行人民币80亿元的债券，为基础设施项对目建设融资。发行期限为3年期于5年期。这将是中国允许地方政府直接发债试点的一部分。
根据中国现行的预算法，除法律和国务院另有规定外，地方政府不得直接发行地方政府债券。2009年，中国通过"财政部代表地方政府发债"的形式虽间接解决地方财政融资问题，但并未真正赋予地方政府发债主体权。
分析人士认为，此次浙江市政债高调登场更多或是维稳当地经济形势的意图；除此之外，地方政府融资问题的亟待解决也可能是促成这一试点推出的重要原因。
浙江市政债高调登场，时点耐人玩味
据知情人士此前透露，浙江省、广东省、上海市和深圳市四个中国经济较为发达的省市将成为首批地方政府直接发债的试点地区。与其他省市三缄其口的态度不同，浙江省上周高调宣布获得批文，可能有维稳经济的意图。
分析人士指出，尽管浙江省直接发债试点规模较小，且募集资金用途被严格限制与基础设施及保障房建设等公共项目。但在当下时点推出，更多的是从心里层面上发挥稳定当前浙江经济形势的作用。
作为中国出口型经济核心地区的浙江省，拥有大量制造型中小企业。但在中国政府持续从紧的货币信贷政策下，诸多难以从银行获得贷款的中小企业被迫转向利息极高的"民间借贷"市场融取资金。
但近日已有媒体报道称，温州市已有近20家涉及高利贷的当地知名民营企业陷入"倒闭"危机，其中部分企主更是在资金链断裂前突然失踪，进而引发债权人暴力追债等连锁事件。
出于对信贷危机的担忧，国务院总理温家上周赴温州视察，并要求加大对资金短缺的中小企业的金融支持力度。当地政府随后出台多项支持措施，包括要求银行设定贷款利率上限等，加大对中小企业的资金支持。
此外，为防止发生系统性风险及维护金融稳定，有报道称，温州市已要求浙江省政府向中国央行申请金融稳定再贷款人民币600亿元。
市场期待市场化的地方政府融资机制
自 2008年金融危机之后，地方政府通过财政部代行发债或地方融资平台等融资渠道获得资金助推地方经济发展，但其不透明性一直为市场所诟病。地方政府通过变 相发债、担保或其他预算外融资的形式筹集资金，使地方政府绕开预算法中"预算编制不列赤字"的约束，形成隐形负债且难以监管。
2011年年中，随着云南、上海等地方融资平台违约风险的密集暴露，迅速引起了市场对银行业潜在坏账风险与经济体系运行安全等一系列问题的高度关注。
市场期待能够利用市场化机制来解决地方政府融资平台问题，地方政府直接发行债券就是选项之一，因为交由地方政府自主发行后，市场必然会根据不同地区的经济运行情况、财政收入状况来区分信用等级和风险，并以投资效率来约束地方政府的借贷行为，以此来达到风险自担的目的。
分析人士指出，这对解决中国棘手的地方融资平台有着标志性意义。
地方政府债券此前经由财政部代理发行，市场普遍认为债券由中央财政为其担保，其信用等同于国债，令投资者无所顾忌买入持有，一旦地方财政发生问题，将会给投资者带来巨大的损失。
但是自主债券发行的试点推出的同时，还需要相关措施出台，才能保证地方政府融资问题得到确实解决。
分析人士指出，由于中国各省市之间经济发展状况迥异，地方政府财政收支、负债状况并不透明，相关的风险评估体系同样缺失，要让市政债真正能在将来有效解决地方政府融资问题，配套的风险评估预警机制亟需尽快建立并完善。
与此同时，应尽快将市政债列入省级政府预算管理，同时需强化地方政府的预算管理意识，建立地方债规模管理机制。而在当前的财税体系下，地方政府的财权与事权地位不匹配的问题则更是亟需解决的根本问题。
Zeyuan Wei 发稿 --
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