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From: <chinaweekly@gmail.com>
Date: 2008/1/31
Subject: 郎咸平:中国股市的兽性冲动
上证指数2007年最高达6124点，从年中3000多点一度跳到6124点，股市的股价走势不能够脱离一个因素，就是伟大的经济学家卡恩斯讲的一句话，话意为兽性的冲动。
6124点，跟中石油的走势是一样，攀高，盘整。2007年11月之后，港股也好，内地A股也好，发生了一个极大的问题，那就是整个股市的心态产生重大变化――由于这种兽性冲动的心态变化，变成为不讲理智，并且更为观望的心态。
去年港股跟国内的股票走势极好，因此就有证券商、承销商基本上都是定价过高。以香港的阿里巴巴为例，阿里巴巴在香港上市，它的市盈率是96，香港股市的市盈率也不过30，阿里巴巴远远超过这个数字。
卡恩斯在他伟大著作里面谈的"兽性的冲动"，是一个有意思的话。很多时候我们无法解释股票市场的心态，但是股票市场的心态基本可以用非理性的冲动来解释。除非你中了新股，赚了几倍，但只要是当天进入买中石油都被套牢，套牢原因正是非理性的冲动。
是中石油定价过高产生了这种现象。所谓定价，就是上市当天股民给予他的定价过高。为什么定价这么高？为什么第一天一开盘大家抢购，老百姓抢购，就是我们这个市场给予他这么高定价。
第二天开始大跌，原因就是这种冲动，在市场慢慢恢复理性以后，冲动表现出了这种形式，交易第一天股价开始大幅上升，大幅震荡，处于平衡，一定是这种形状，这种形状股票一出来，股市的整个心态就发生了变化。
被套牢过的股民会给后续股民一个严重警告，即投资的冲动应该停止了，投资者应用更理性的态度看整个股票的发行。从最近香港新股跌价情况来看，国内很多打新股的方式，在未来一定要谨慎。
在2007年还有一些其他的现象，非常值得社会大众关切，比如京沪铁路的问题。京沪铁路融资额超过2200亿，这2200亿应该如何出？这是一个很实际的问题，比如谁来出这笔钱，如何出这笔钱？
可以拿京沪高铁成立一个独立的公司，用高速铁路未来所能创造的现金流来做担保。这种项目独立出来，用现金流做担保投资，在数据上面叫项目融资。而过去的项目融资，很多是向银行借钱。如果项目融资改成在A股上市呢？
做IPO就是A股上市，每一个老百姓，不论有多少钱都可以去买高铁项目公司，筹集2200亿一点问题没有。我根本不认为政府该做融资，我甚至表明我的立场，我也不认为把一个好项目给民营企业家来做，我觉得一个好项目应给我们全体老百姓来做。
这是股票市场的灵魂，是股票市场的一个财富重分配的过程，美国的市场为什么这么好，因为他负担了财富重分配的过程，它让民营企业家退出股票市场，让小老百姓享受到积极成长的股市，那么今天又把民营企业家忽悠上来了。
这个时候政府不要牵扯，企业家不要牵扯，只要上市，小老百姓直接投资，甚至我们可以做得极端一点，不准机构投资，买一个股票要用自己账户去买，变成真正大众持股，直接上市由大众去买。
股票市场的融资，不是卖给任何团体，不是卖给任何机构，而是给老百姓。有这种共识之后，才能发现，原来所期望的股票市场是这样的功能。讲京沪高铁的例子，里面一个更深的认识，那就是股票市场的主体就是中小股民。
来源：2008年01月29日《新世纪》周刊
发表评论请点下面原文链接 : http://www.cnbaodao.com/html/3522.htm
From: <chinaweekly@gmail.com>
Date: 2008/1/31
Subject: 郎咸平:中国股市的兽性冲动
上证指数2007年最高达6124点，从年中3000多点一度跳到6124点，股市的股价走势不能够脱离一个因素，就是伟大的经济学家卡恩斯讲的一句话，话意为兽性的冲动。
6124点，跟中石油的走势是一样，攀高，盘整。2007年11月之后，港股也好，内地A股也好，发生了一个极大的问题，那就是整个股市的心态产生重大变化――由于这种兽性冲动的心态变化，变成为不讲理智，并且更为观望的心态。
去年港股跟国内的股票走势极好，因此就有证券商、承销商基本上都是定价过高。以香港的阿里巴巴为例，阿里巴巴在香港上市，它的市盈率是96，香港股市的市盈率也不过30，阿里巴巴远远超过这个数字。
卡恩斯在他伟大著作里面谈的"兽性的冲动"，是一个有意思的话。很多时候我们无法解释股票市场的心态，但是股票市场的心态基本可以用非理性的冲动来解释。除非你中了新股，赚了几倍，但只要是当天进入买中石油都被套牢，套牢原因正是非理性的冲动。
是中石油定价过高产生了这种现象。所谓定价，就是上市当天股民给予他的定价过高。为什么定价这么高？为什么第一天一开盘大家抢购，老百姓抢购，就是我们这个市场给予他这么高定价。
第二天开始大跌，原因就是这种冲动，在市场慢慢恢复理性以后，冲动表现出了这种形式，交易第一天股价开始大幅上升，大幅震荡，处于平衡，一定是这种形状，这种形状股票一出来，股市的整个心态就发生了变化。
被套牢过的股民会给后续股民一个严重警告，即投资的冲动应该停止了，投资者应用更理性的态度看整个股票的发行。从最近香港新股跌价情况来看，国内很多打新股的方式，在未来一定要谨慎。
在2007年还有一些其他的现象，非常值得社会大众关切，比如京沪铁路的问题。京沪铁路融资额超过2200亿，这2200亿应该如何出？这是一个很实际的问题，比如谁来出这笔钱，如何出这笔钱？
可以拿京沪高铁成立一个独立的公司，用高速铁路未来所能创造的现金流来做担保。这种项目独立出来，用现金流做担保投资，在数据上面叫项目融资。而过去的项目融资，很多是向银行借钱。如果项目融资改成在A股上市呢？
做IPO就是A股上市，每一个老百姓，不论有多少钱都可以去买高铁项目公司，筹集2200亿一点问题没有。我根本不认为政府该做融资，我甚至表明我的立场，我也不认为把一个好项目给民营企业家来做，我觉得一个好项目应给我们全体老百姓来做。
这是股票市场的灵魂，是股票市场的一个财富重分配的过程，美国的市场为什么这么好，因为他负担了财富重分配的过程，它让民营企业家退出股票市场，让小老百姓享受到积极成长的股市，那么今天又把民营企业家忽悠上来了。
这个时候政府不要牵扯，企业家不要牵扯，只要上市，小老百姓直接投资，甚至我们可以做得极端一点，不准机构投资，买一个股票要用自己账户去买，变成真正大众持股，直接上市由大众去买。
股票市场的融资，不是卖给任何团体，不是卖给任何机构，而是给老百姓。有这种共识之后，才能发现，原来所期望的股票市场是这样的功能。讲京沪高铁的例子，里面一个更深的认识，那就是股票市场的主体就是中小股民。
来源：2008年01月29日《新世纪》周刊
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