中���政策牌不再��
�源：��街日�
每�有�象表明中����一步走�,投�者就�寄希望於政府出手干��拯救��。
但在分析���心研究�地��所面��外部挑�的�峻程度�,越�越多的人�心北京拿不出�策。
投�者本���,在��生��值(GDP)��30年�位�高增�之後,中���增�目前正朝著更加可控的速度��。如今����已��位於更大的��情�:世界第二大���的政府主�投���模式可能面�著�代��。
���理人指�(PMI)疲�,出口增�乏力,工�倒�,大宗商品�格下跌,�一切�看空者不乏��的理由。
�此同�,最近一些更��的官方��有多高的可信度,也引起了一些人的�疑。
上周,中��地�行�告的上半年整�盈利增�速度低於去年同期,但增速仍�可圈可�。它��告的不良�款率平均只有0.9%,�人�以信服。
�有一些新的�象�示房地�市�出�了生�。
�家��局跟�的70�城市�面,有49�城市的新房�格在7月份上�,���字高於6月份的25�城市,也是去年5月份以�房�上�城市�量最多的月份。
但除了要注意�行的真�不良�款率之外,房地�市�──以及整���──也面�著明�的阻�因素。
�然7月份房����示市��在��,但它仍然�於一�前所未有的建�浪潮的末期。
�投宏�(Capital Economics)通��算得出,�去15年中�建�了9,000多�套房�,足以容�德�、法�和英�人口的�和。
另外,�然��商近��月可能消耗了一部分�存,但肯定很�指望它�以此前的�模恢�建�。
首先,他�必����有�存�成的威�。7月底大��有200�套空置住房等著出售,另外�有3,000�套房子正在建�。�投宏����足以�足未�三四年的住宅需求。
�然�少房地�投�可能有利於�源合理配置,但�也��了其他一些��。�投宏�的疑�是:考�到房地�的重要性,中���真的能在�市�有反�的情�下�����?
房地�市�的供�於求�然�房地��格和�行��������了�重威�。
�最近��石�格的下跌��或�可以看出,中�的投�繁�可能已��束。本周,��石�格下降到了每�90.5美元,�去年同期下降了超�50%,�2009年12月以�的最低值。去年,中�的����消耗的��石�全球�消耗量的54%左右。
也�最能反映��持�低迷的�向�之一是��的股市。
A股市�今年已�下跌了20%,�在正在逼近2000�的心理支�位,上一次�生��情�是在2009年年初。
分析��,可能�害盈利的另一�因素是不��大的企�信�危�。��公司�富瑞(Jefferies)在一份策略�告中警告�,收益�量正在�化,���收�款和�存�行��的可能性正在上升。
�有新的「三角�」的��的�告。�慢的�售�致一些支付活�延期,最後公司之�互相欠�,同��欠著�行的�。
另外一些分析人士���,�地投�者�非��逃�股市,他��在逃�人民�。
�一��新的��流出和最近人民�走低的�象中就可以看出�。�期人民��率��以比即期人民��率低的�格交易。
��公司里昂�券(CLSA)�,今年中�的�本外流�象越�越�重。外����2月末3.31��美元的峰值降到了6月末的3.24��美元,下降了700�美元。
如果�策者��激�地�施��政策以刺激��的�,上述情�可能��他��疼。里昂�券指出,�刺激增��施的更��的��政策�非在�力下保���的�定做法。
其中的危�在於,�可能�引����一步走�,加��本外流。里昂�券�,��是一�黑天�,就像一�消�信�,它告�本地的投�者,中�的指令��已�失去了百�百�的能力。
�管分析�眼下�不��一情形��生,但他��,�是一�值得�注的����,尤其是股市的低迷正因�即�到�的�����必然�引�的政策�向而加�。
中�政府面�的��是,不作�可能��致��下滑,��致更大��的信心滑坡,�一後果更具破�性。
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