[G4G] 华尔街日报中文网 目标错误令SEC在中国事倍功半

2013年 05月 02日 11:14

目标错误令SEC在中国事倍功半

ROB KOEPP

因

试 图追究涉嫌欺诈的在美上市中资企业，美国证券交易委员会(SEC)对五家会计师事务所提起诉讼。这一事件已经过去四个多月了，但SEC能够展示的有价值成 果屈指可数。考虑到SEC在2011年出于同一原因对其中一家会计师事务所德勤(Deloitte)提出的多项指控，这一结果就显得更加惨淡了。

这并非由于SEC不够努力。相反，这是因为SEC瞄准了错误的目标。

Reuters

SEC 采取的种种法律行动源于在纽约证券交易所(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)上市的多家中资企业曝出一连串会计丑闻。令人震惊的是，在加拿大、香港和 欧洲上市的中资企业同样也曝出这些丑闻。典型的模式是，一个卖空投资者出具一份可能带来严重负面影响的研究报告，显示一家上市公司存在某种会计欺诈行为。 监管机构及其他投资者随后试图揭开真相。

为了更好地评估此类欺诈指控，同时确保监管合规，SEC希望检查可疑公司中国业务的审计报告。因 此SEC自然需要接触有关上述会计师事务所如何对涉事企业进行审计的信息。这些记录可以揭示一家公司是如何可能欺骗其审计师的。反过来也可以看出审计师在 核查违规行为方面是否足够严格。

到目前为止华盛顿一直受挫。会计师说，中国的国家保密法禁止他们泄露审计工作底稿，他们这么说可能没错。北京从来没有明确批准同华盛顿之间的这种信息共享，这可能相当于中国监管体系下的禁令。华盛顿的调查触及北京尤为敏感的主权问题。

化 解这一僵局的关键是SEC采取不同方法与中国有关部门接触。SEC在有关此事的最新一份法庭文件中说，自2009年以来它已经就16宗不同调查向中国证券 监督管理委员会（简称：中国证监会）发出21份寻求帮助的申请。美国批评者说，缺少"有意义的帮助"表明中国有关部门不愿意帮助受委屈的美国投资者讨回公 道。

在现实中令SEC比较郁闷的一点是，中国证监会官员缺乏处理SEC请求的明确权力。换句话说，华盛顿一直未能与中国政府中能明确答应SEC请求的官员说上话。

种 种迹象表明，中国证监会在多个场合试图解释这一问题。2011年9月，在试图获得审计工作底稿一事上，SEC率先终止同中国官员的谈判，开始起诉德勤上 海，即四大会计师事务所之一的中国分支机构。在向美国联邦地区法院提交的传票文件中，SEC说中国证监会已经表示其没有权力允许德勤交出SEC希望获得的 文件。这份法庭文件详细描述了中国证监会的说法，后者称它至少需要获得另外三家政府机构的许可。这三家机构分别是：中国财政部、国家保密局和国家档案局。

SEC 后来搁置了针对德勤的这桩诉讼，重新与中国证监会展开谈判。此后在去年11月，这家中国监管机构对SEC说，要想满足SEC自由接触和使用中国审计工作底 稿的愿望，中国证监会还是必须征得中国其他政府部门的同意，而这一过程需要多少时间无法确定。因此，SEC决定重新发起对德勤的诉讼，并将其法律行动的对 象扩展至另外四家跨国审计机构。

中国证监会很可能一直在施展某种拖延战术。但这家机构在开展业务时也确实面临着一些制度性约束，这种约束 对它的权力有严格限制。在谁对于发布有关中国赴海外上市企业的审计文件最终负有责任方面，中国的法律规定依然模糊不清。中国证监会只是数家有可能负有这一 责任的政府机构中的一家。对证监会官员来说，如果他们在这方面超越了自己的职权范围，特别是在涉及一向难以处理的中美关系上越权，后果可能相当严重。

由 此看来，SEC要想在这件事上取得进展，最好的方式是求助于中国权力更大的政府机构。若果真如此，华盛顿可能会发现，现在被它认定不愿合作的中国证监会将 会出面支持它的工作。中国媒体今年1月报道说，中国证监会已经和中国财政部联合向中国最高行政机构国务院提交了一份关于美中在审计监督方面进行合作的建 议。再综合考虑中国证监会官员做出的其他表态，人们很有理由相信，中国证监会真的想在这一问题上找到解决办法。华盛顿不应声色俱厉地批评中国证监会，而应 该支持它。

要这样做，美国就必须改变直接找中国证监会谈判的做法，并且放弃只会让审计机构在美中斗法中成为受伤害者的诉讼行动，转而由美 国官员出面游说那些与他们同级别的中国官员。从这个意义上说，美国财政部长卢(Jack Lew)错过了一个游说中国高官的绝好机会。今年3月会晤中国国家主席习近平时，他应该向后者提及美中证券监管合作问题。

美方的游说重点 应该是，让中国官员相信这种合作也攸关中国的利益，不仅事关中国的声誉，还关系到中国企业是否还能继续在海外上市。如果华盛顿和投资者不再相信有关中国公 司的审计结果，中国公司的赴海外上市之路就有可能被断绝。现在是SEC放弃其以往失败战略的时候了，它应该选择更有效的方式来为被欺骗的投资者伸张正义， 并为中国公司赴美上市建立起明确的问责机制。

（编者案：本文作者ROB KOEPP是《押注中国》(Betting on China: Chinese Stocks, American Stock Markets, and the Wagers on a New Dynamic in Global Capitalism)一书的作者，该书由威利出版社(Wiley)2012年出版。）

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