中国必然爆发经济大通缩
打印版自4月中旬以来，中国大陆金融市场掀起一股监管风暴，这股风暴首先从债券市场刮起。在短短不到一个月时间，超过6位金融大佬先后落马，多家银行、券商等金融机构遭调查。媒体报导称，相关案件牵涉面之广、资金之巨超乎想像，并且债市的这一系列窝案，引发中共高层震怒，已派出工作组奔赴各地，要彻查到底。
逻辑上看，由于清理烂帐坏帐，造成很多银行减少放贷，又由于人人都要还债，自然造成整个经济陷入大通缩。每一轮大通胀爆发后，都必然是大通缩爆发。这是经济规律之一。中国央行试图继续放出海量信贷以拉动经济增长，已经完全失效。2013年一季度已经过了，中国信贷总额同比增加60%，M2增长15。8%，结果迎来的是GDP只有7。7%的增长，且不论这7。7%的增长里有多少水分，单看这个7。7%也令人大跌眼镜，因为放了这么多钱出去也不能拉动经济，外界一片哗然。实际上一点也不突然，因为经济学理论对此种现象解释为恶行通缩即将爆发前的市场反应。
中国央行公布，据初步统计，2012年末金融机构人民币各项贷款余额62。99万亿元，同比增长15%，全年增加8。2万亿元。而同期GDP只有52万亿，可见这些信贷中有多少是死钱，完全没有效率。截止到去年末，我国主要金融机构人民币房地产贷款余额12。11万亿元，同比增长12。8%，比上季度末高0。6个百分点，全年增加1。35万亿元，同比多增897亿元，其中，个人房贷余额8。1万亿。看看这些数据，再看看增加幅度，不仅仅高于经济增长，也高于财政收入增长幅度和城乡居民收入增长幅度，信贷泡沫如此巨大是显而易见。
债务清欠风暴必然会来，因为从银行贷出来的钱，必然在社会上产生一环一环更多的债务，其放大的效应有时高达三倍，因为民间资金必须快速流动才能以钱生钱，所以，中国的影子银行迅速膨胀壮大。只要央行不断在放钱出来，影子银行在运转上不会出问题，尽管很多借贷都是旁氏骗局，但是，这种处理烂帐坏帐的风暴爆发后，影子银行的资金链必然断裂，很多炒股炒楼的资金会被血洗。当然，这只是经济泡沫破灭的第二阶段。
目前，中国处在泡沫破灭的第一阶段——清理债务。这个时候，是卖资产的阶段，而不是买资产的阶段，黄金大跌传达的就是中国恶性通缩即将爆发的预警性信息。
近日A股上市公司一季报披露，上市银行单季利润总额突破三千亿元，A股利润继续向银行集中。尽管如此，银行业不良贷款猛增，首三个月的不良贷款增加额已接近去年全年增加额的七成。公开数据显示，至2012年底，大陆银行业不良贷款余额已超万亿元。分析人士称过度信贷将出恶果。
有分析人士认为，银行是为实体经济服务的，面对银行业逾万亿元的畸高利润，再对照当下实体经济的困难，畸形的银行高利润已有发“国难财”的味道。
惠誉评级公司说，信贷跟GDP的比例在2012年末达到198%，比2008年的125%惊人增加。地方政府债务最近几年飙升，估计达到2万亿美元，或者GDP的25%。这个风险由于影子银行的兴起而升高。
有分析人士称，目前大陆银行业的资产已经超二十万亿，大陆银行资产快速增长源于信贷的不断扩张，过度信贷必出恶果，将推升房地产泡沫、通货膨胀与银行坏账不断增高，为中国经济增长埋下重大隐患。
法国东方汇理银行新兴市场研究及策略主管巴布的研究表示，中国的经济刺激主要体现在银行信贷方面，非常强劲但也非常危险。按照普遍的经济规律，在信贷资产大规模上涨的2-3年后，银行的坏账将会急速上升。而这或将成为中国经济发展未来几年的一大威胁。
自从80年代开始资本主义改革以来，中国通过倾倒庞大的资源到现代化经济而发展——用堆积成山的现金建设工厂，道路和公寓大楼，用数百万穷人制造iPads，蓝色牛仔裤和汽车。在中国的“国家资本主义”之下，官僚常常把现金用于庞大的基础设施项目或受到青睐的行业。
但是，随着人口更加迅速的老龄化，这个增长引擎不能无限制的运转下去。劳动力已经开始萎缩。更加令人担忧的是，国家主导的、投资迷恋型的系统滋生太多的债务和太多的工厂，导致资源浪费和金融行业贬值。
经济学家数年来已经警告，中国必须减少对投资的依赖性并且“重新平衡”以允许消费扮演更大的角色。中国私人消费相对于GDP的比例在主要经济体当中仍然是最低的。政府对于需要的改革犹豫不决。软弱的医疗和养老金制度逼迫家庭储蓄;对利率的控制使得银行储蓄的回报微薄，惩罚了他们的储蓄行为。
即使中国更快的改革，随着它转型为更加注重消费型的增长，经济可能也还是要放缓。但是如果中国改革的步履迟滞，随着旧的模式破裂，增长可能将变得更慢。这意味着无论是哪一种情形，在美国和欧洲仍然深陷债务和失业的时候，世界都不能依赖超负荷的中国来支撑全球增长。而一个不放弃已经过时的增长模式的中国将带来更大风险。这可能将推动中国进入一个金融危机。那才是真正需要担心的。
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