美
国 彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员Nicholas Lardy周二在出席某亚太经济政策会议时表示，实际利率为负会导致中国经济严重扭曲并且不可持续，经济快速增长的势头可能会因此中断。Lardy 表示，实际利率为负导致消费在中国经济中所占的比率过低，同时也催生了房地产泡沫风险，要想打破这种局面，中国政府需要推进利率市场化。Lardy是在出 席由旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)主办的会议时作出这番表态的。
Lardy表示，近期统计数据显示，中国月度房地产销售环比下降40%，因此房地产市场很可能已经出现深度回调；他认为，政策因素是推高房价的主导力量。
他表示，有储蓄习惯的中国居民将家庭存款用于投资房地产；目前中国房地产投资占到了国内生产总值(GDP)的10%，远高于其他新兴市场国家。Lardy认为背后的直接原因在于，存款利率低于通货膨胀率导致中国居民出现财务压力。
Lardy 表示，中国央行通过设置存款利率上限及贷款利率下限来压低实际利率，这样央行就可以按照非常低廉的利率冲销大规模外汇占款，从而起到扶持出口的作用。为阻 止人民币升值，数年来中国央行已买进天量美元，为了在不引起通货膨胀的前提下冲销外汇占款，央行向商业银行发行央票，这样就可以避免新增外汇占款流入经济 并引发通货膨胀。
Lardy解释道，低利率冲销做法的受害人就是商业银行，因为它们不得不接受低利率央票。因此，Lardy称，为避免商业银行倒闭，央行将存款利率上限设在通货膨胀率以下。
不过，他表示，这种做法导致房地产成为中国市场上的热门资产，泡沫风险由此而生。
Lardy还补充称，现在的问题是，如何打破这种僵局并实现利率市场化，他认为，这才是中国经济持续增长最重要的前提条件。 --
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