2013年 03月 25日 16:39
中国外汇储备任人宰割？
中
国央行货币政策委员会一位委员说，中国外汇储备就像是美国砧板上的一块肉。这样的措辞反映了中国当局的一种焦虑，即美国的定量宽松政策会造成美元贬值和通货膨胀升温，进而使中国3.3万亿美元的外汇储备蒙受损失。但这好像并没有阻止中国继续在1月份创纪录的增持美元。美国财政部(Treasury)数据显示，中国1月份增持美元储备513亿美元，其中主要为美国国债。这打破了2008年5月份（当时全球性失衡正处于危机前最严重的水平）创下的369亿美元的单月增持纪录。
同时，这也完全不同于过去两年来中国显著放慢外汇储备积累速度和美元购买步伐的趋势。中国外汇储备2012年只增加1,304亿美元，低于2007年的4,619亿美元，其中美元所占的比重（中国的外汇储备还包括欧元、日圆和其他货币）似乎从69%左右下降至49%左右。
中国1月份美国国债购买量创新高意味着不平衡的贸易和资本流动卷土重来。中国的贸易顺差现已恢复到2008年的状态。2012年多数时间流出中国的资本似乎有回流的趋势，而美国的最新一轮定量宽松政策正是一个推波助澜的因素。
1月份数据夸大了资本回流中国的势头。中国企业去年第四季度一直试图减持美元，但中国央行并未入市买入这些美元。但去年年底，也许是出于遏制人民币升值的考虑，中国央行重新回到了市场，并突然买入了积压了几个月的美元资本。
本文的结论是，与危机前相比，由贸易和资本流入导致的人民币升值压力已有所减轻，但并没有消失。
中国政府总是抱怨美元贬值和美国的通胀造成了中国外汇储备的流失。但如果中国不希望人民币上涨，就不得不继续把更多的外汇储备放在砧板上任人宰割。
Tom Orlik
（Tom Orlik在北京为《股闻天下》专栏撰写稿件。） --
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