2014年 03月 05日 09:13
中国有钱人成贵州茅台新消费群体
Reuters
2012年8月8日，辽宁省沈阳市的一家超市内，一位顾客从摆放着不同售价茅台酒的玻璃柜旁走过。
贵
州茅台酒股份有限公司(Kweichow Moutai Co. ,600519.SH, 简称:贵州茅台)以其令人陶醉的同名佳酿而闻名。现在这家公司获得了一个新消费者群体的提振：有钱的私人买家。茅台酒纯 透明、很容易喝醉，因而得名"白色闪电"。长久以来，这种酒一直是中国政府宴席上的常客。但由于中国政府为了遏制腐败而严禁官员的奢侈支出，公务宴请的需求一年多来已经所剩无几。
由 于需求受到打击，在上海上市的贵州茅台股票价格较2012年年中创下的高点下跌了一半以上，在2013年初达到低谷。但该股今年迄今上涨了20%以上，新 加坡基金公司APS Asset Management的董事总经理Stella Zhang说，原因是富有的中国人越来越多地为婚礼和商务宴请购买茅台酒。APS Asset Management在去年年底开始买入贵州茅台股票。
Zhang说，茅台本身跟腐败无关，虽然它被人们与腐败联系起来。
贵 州茅台最具标志性的产品为500毫升瓶装53度白酒，其价格已经从2011年每瓶人民币2,000多元的高点下跌。但是Zhang说，由于以往可能买不起 茅台酒的中国消费者现在开始购买，因此茅台价格似乎在人民币1,100元左右趋于稳定。贵州茅台的股票一直受到APS青睐，后者最早在2004年就投资了 该股。APS买入的贵州茅台股票飙升了10倍，随后在2012年底中国打击奢侈消费时大规模抛售。
贵州茅台生产70多种不同的饮料和酒类，其业务看上去大有前景。2013年第二和第三季度该公司营收增长，部分原因是其通过新的分销商和电子商务网站增加了产品销售。分析人士预计，贵州茅台2013年营收为人民币300亿元，较上年增加13%以上。
数据反弹背后的原因是茅台酒作为中国最强劲的奢侈品牌之一的稳健声誉。
这 种以高粱酿制的烈酒要发酵几年时间，并且有着令人尊崇的历史。中共官员曾经用茅台向外国外交官和其他访华的贵客敬酒，中国驻外使馆也将茅台作为赠送给外国 的礼物。1972年，贵州茅台这个品牌获得了一个重大的宣传机会，时任中国总理周恩来在北京举行的国宴上用茅台酒招待来访的美国总统尼克松 (Richard Nixon)。
Zhang说，贵州茅台目前的市盈率约为10倍，低于国际酒类品牌的15至20倍，这也是构成不错买进时机的一个理由。
但她说，她的公司预计该股今年的反弹不会太大。该股较历史高点仍低了40%。贵州茅台的旗舰产品一瓶的售价差不多相当于当地人平均月工资的三分之一，仍然很贵，只能预期销售增长依赖大众市场逐渐恢复。
其他本地酒类品牌的情况更糟。另一家白酒生产商宜宾五粮液股份有限公司(Wuliangye Yibin Co. ,000858.SZ, 简称:五粮液)在深圳上市的股票价格今年仅上涨了不到2%。
不 同于五粮液的是，贵州茅台以限量生产而闻名，令其酒类分销商有供应不足之感。规模5,630万美元的华禾中国机会基金(CSV China Opportunities Fund)基金经理颜庆华(Earl Yen)说，贵州茅台有着强劲的议价能力……其分销商极其忠诚。华禾今年1月开始投资该股。颜庆华说，我们认为该公司的价格和业绩已经反映了这些坏消息。
贵州茅台的命运转变有些出人意料。Zhang说，她的公司在政府打击腐败行动之后不久对酒类经销商进行了调查，其结果令人沮丧：他们预计消化库存和需求复苏至少要两年时间……他们一半以上的客户来自政府和军队官员。那一年剩下的时间里这个消费群体没有贡献任何需求。
Chao Deng
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