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��������Dec 30th 2008 | HONG KONG
��������From The Economist print edition
��������译者：周小追
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via 美国《时代》杂志中文版（博主翻译） by finochou on 1/5/09
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����西方银行业的名誉扫地和当地市场的经营不善，国际性的银行正探索在中国争取一席之地。
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��������Dec 30th 2008 | HONG KONG
��������From The Economist print edition
��������译者：周小追
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��������即使在最暗淡的时期，全球的银行业还能找到些许的安慰，因为不管给世界金融界带来了多大的灾难，它们在美国和欧洲的复苏却至关重要。去年突如其来改变的状况和形势无疑影响它们在中国的预期。赢利的承销业务在伦敦和纽约已经消失。除了政府控制的当地金融机构，危机成为中国对所有业务加强监管和限制竞争的托辞。
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��������外资银行在中国所面对的最直接的障碍是它们在主要由政府控制的中国银行业里的信用等级的降低，阻止国外机构对其业务注资的规定所造成的对冲基金的极度缺乏，以及它们在资本市场所起的仍然有限的作用。尽管经过多年的游说和部分的许可，还没有哪家国外银行获得承销和发行本行有价证券的基本权利。
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��������在这种情况下非中资金融机构的赢利方式趋于边缘化，比如依靠勉强还能维持的大规模交易和跨境交易，以及对大多数银行来说仍然赢利的外汇交易，即使是在萧条时期，也有用于交易的资金。
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��������大的投资行两年前认为这类活动将更加增加由中国经济增长和其国家银行上市时资金转移带来的盈利机会。来自Oliver Wyman咨询机构的Matthew Austen认为，根据经纪人和理财的相关业务活动，2006年和2007年里的巨大利润来自于中国企业先于上海和深圳上市之前在香港的上市交易，如图表。在那些狂风暴雨的上市潮中，有三家是世界上最大的金融机构，以及一家其国内最大的企业。
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��������像这样的成功上市，对任何事物来说，都会持续一定的时间。那些大宗交易在第一时间内成交，但接而来的需求萎缩造成的损失远非那些特别是跟风投资者所能承受。很多投资行和会计事务所在过去的一年里发疯地为成百上千的中国企业准备上市，发现所有投资的欲望都仅仅跟中资相关的股票价格有关。从9月份开始，无论是在上海还是深圳都没有任何股票发行的要约，而在香港也仅仅出现1个月而已。中方业务做得成功的一家全球性银行的某位高级主管声称自从6月份开始就没有赚过一分钱。
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��������公开交易市场需求的缺乏，从理论上讲，私募投资者还有市场，但是绝大部分被捆绑在曾于2007年上市发行时一路疯涨但现已被冻结的"新股发行前的战略注资"。即使是有充裕现金流的基金也保留着现金以防止惊慌的客户兑现，或者再次投放到机会重起的美国。
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��������并不是一路坏消息。一些精明的公司运用现金充裕的优势趁机买进自己的或者其它公司的股份。邵逸夫，这个已经101岁的媒体大亨，在夏季的时候希望出售他在香港的广播公司给一家现金暂时充足的大陆房地产商。9月22日，由于交易的失败，他通过竞标获得之前并不拥有的广播公司母公司的25%的股权。当地的律师表示许多其它类似的交易正在计划中。
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��������许多战略并购重新散发着兴趣。私募基金公司凯雷在7月份丢掉的长达3年的并购工程机械企业徐工集团案被普遍的认为反映中国增长的抵制外部因素干涉经济。但根据一些银行的调查，金融危机导致监管部门私下的暗示那些交易现在可能需要更积极的考虑。一个关键性的事件是可口可乐以24亿美元收购中国最大的果汁厂--汇源果汁。如果这项交易被批准，毫无疑问将预示其它事情自然地在全球性的银行间重演。
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��������中国的银行和其监管部门在政府导向体制的内在局限变得明确时可能也正是他们要面对的严重问题。值得关注的是在中国南方主要的生产制造地区普遍存在的工厂倒闭潮并未引起有关信用恶化的重大报告。唯一的貌似财政窘迫的迹象是中国银行将一笔高达25亿美金的不明资金注入其在香港的分公司。中国体制相对的优势在某种程度上，可能在很大程度上反映的是不透明性，而非信用额度的更有效分配，是值得怀疑的。
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��������如果是这样，中国可能有着自己的一套金融重组和资本机构的调整。我们曾经简单的认为的由西方大的银行提出的市场导向体制能比政府更好的处理这些事情，而当实际上每家金融机构在政府的支持下开展业务时，要得出这样的结论很难。
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��������原文连接：http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=12855427
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��������译者提问：中国需要凯恩斯，还是邓小平？
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