[G4G] 第一财经日报： 美国停止降息 中国可加息了

新京报 央行为什么不加息
from 言论_星岛环球网 by www.stnn.cc
　　央行的货币政策目前步履维艰，其根本的原因在于央行的独立性不足。"收货币稳通胀"是目前央行应该做的事情，但央行除了一步步提高准备金之外，似乎并无他法。

　　央行2008年前5个月在"少发钱"方面做得并不到位。数据显示，其主动发钱的速度超过了内生的货币需求的增速。不仅如此，央行也没有做好"多回笼"货币。

　　央行的做法是不停提高存款准备金率，而CPI步步高升的事实说明这一政策的效果并不理想。那么，为什么央行不加息呢？加息意味着银行可以增加对货币的吸引力，从而达到回笼流通中的货币的目的，央行的专家显然比其他人更清楚这一点。

　　如果加息，则意味着央企与民企一样，都会承受较高的成本。而提高准备金对央企的影响不大。相比较而言，一些相关部门更偏好提高准备金而不是加息来"稳通胀"。因此，这显然已经不纯粹是一个货币政策的问题，而是涉及到部门利益的博弈了。也就是说，加息不加息，其实不是央行说了就能算的。这或许才是央行不加息的现实考虑。

　　这就相当于要求银行体系变相地为央企提供在通胀情况下的优惠，是另一种形式的补贴。而与此同时，中小企业和民营企业无法获得贷款，底层消费者正承受着银行的负利率和高物价。离权力中心越近越容易摆脱通胀的压力，而处于权力末端的底层却深受通胀之苦，这跟央行及货币政策的独立性不足是分不开的。（文/李华芳）

 

 

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第一财经日报 美国停止降息 中国可加息了

via 星岛时评 by www.stnn.cc on 6/27/08

　　美联储决定，维持2%的联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率不变。

　　备受世界关注的美国联邦储备委员会会议就利率问题终于作出了决定。这是美联储自2007年9月连续七次降息后首度改变降息政策。

　　经过连续七次降息和大量注资，美国经济出现了一些积极变化，整体经济活动继续扩张，经济仍然保持在正增长上，好于此前预测。但是，劳动力市场进一步疲软，金融市场仍旧承受着极大压力。信贷紧缩状况、房地产业颓势及能源价格的上涨也可能将令未来几个季度的经济增长承受压力。同时，美国商务部25日公布数据显示，全美5月份新屋销售与售价持续下探，这已是7个月来第六度的销售下跌。另一份报告显示，6月份消费者信心指数跌至16年新低的50.4，低于专家预期的56.4。这些迹象都充分说明美国经济还没有彻底摆脱下滑的境况，对继续减息还有内在要求。

　　然而，美国过分宽松的货币政策，过分注重刺激经济增长的货币政策选择，使得物价持续走高，通胀上行风险也在增加。能源和其他商品价格的持续上涨以及某些通胀预期指标的上升，特别是石油价格的持续走高，使美国通胀压力增大。

　　我们注意到，在对维持利率不变进行投票表决中，有包括主席本·伯南克在内的九位委员投了赞成票，只有理查德·费舍尔一人投了反对票，反对理由竟然是更倾向于升息。这透露出一个重要信息是，美国货币政策选择已经出现了微妙变化，即由过分注重预防经济下滑到预防经济下滑和通胀两者兼顾。因此，可以说，只要美国经济不再出现导致下滑的隐患，美联储会一直保持当前利率不变，甚至开始升息。

　　笔者认为，在此变化下，中国货币政策应该发挥利率在宏观调控中的作用，应由过去过分注重数量工具转变为数量工具与利率并重。

　　我们之所以一直没有使用利率工具，主要担心在美国不断减息的情况下，中国加息会导致中美间利差扩大，热钱加速涌入。现在美国停止了加息，而中国石油、电力价格已经上调，铁矿石进口价格上涨幅度很大，都可能推动物价继续走高。央行6月25日公布的"2008年第二季度全国城镇储户问卷调查情况"显示，50.5%的被调查者认为三季度物价会上升，比上年同期提高0.3个百分点，为调查以来同期最高。中国通胀压力增大，如果不采取强有力措施，可能会演变成为全面通胀。同时，居民储蓄负利率扩大，长期下去对宏观调控也非常不利。因此，在这种情况下，抑制通胀不能再让利率工具缺位了，应该采取加息措施。（文/余丰慧）

 

 

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