Kasia Hu <hometown.kasia@gmail.com> 於 2011年11月9日下午9:16 �道：
2011年 11月 10日 08:38人民币不再只涨不跌人民币一度被认为是全球金融市场中稳赚不赔赌注，然而在全球市场动荡中，人民币大跌大涨，考验着投资者的信心。
抱着人民币会升值的信念，投资者斥资数十亿美元买入人民币并抢购所谓的"点心债券"(即离岸人民币计价债券)。
最近几周，人民币升值步伐放缓，交易量似有所萎缩，投资者不再一拥而上买入人民币。出现这种变化的部分原因是由于市场波动骤然加剧，投资者转而寻求买入美元避险，但分析人士说，投资者对市场和人民币目前持更加怀疑的态度。
金融服务公司荷兰国际集团(ING Groep)驻新加坡首席亚洲经济学家康迪天(Tim Condon)说，人们正在退出人民币交易，因为自从9月末投资者争抢美元的行动增多以来，人民币就成了一个更具风险性的赌注。
尽管如此，大多数分析人士仍预计，随着人民币国际化行动的开展，人民币市场会继续增长。
在中国政府的支持下，香港离岸人民币市场蓬勃发展。随后很快便出现了点心债券业的兴旺繁荣，卡特彼勒(Caterpillar)和麦当劳(McDonald's)等跨国企业均发行了人民币计价债券。北京目前仍控制着人民币以及在香港购入的人民币回流内地的方式。
因为知道中国面临来自美国的压力，并担心国内不断加剧的通胀，投资者坚持认为，中国当局会让人民币稳步升值。自2010年6月中国不再让人民币盯住美元以来，人民币已累计升值7.7%，今年升值了3.9%。
更 晚近时，市场的人民币升值预期已经减弱，因为投资者担心中国会放慢升值步伐，以避免损害出口行业。由于国际经济疲软，中国的出口已经受到冲击。从9月中旬 直到本周之前，人民币兑美元汇率基本没有上升。本周二和周三人民币汇率又大幅上涨，在香港市场达到1美元兑6.3520人民币，略低于纪录水平。
来自中国政府的说法已经确认人民币升值将会停止的预期。中国商务部长陈德铭上周五在20国集团(G20)峰会上说，人民币汇率"基本处于合理区间"。
投资者对人民币热情减弱，从一个方面导致香港外汇交易量下降。一些人估计下降幅度达到三分之一。虽然还没有精确数字，但多家公司的交易员都认为，日成交量已经从今夏16亿美元的顶峰下降到当前的10亿美元，不过近几天有所回升。
成交量下降的不只是人民币。包括新兴市场货币和全球股市在内，很多高风险资产的交投从秋季下跌以来都已经减少。
人 民币汇率的波动提醒投资者，这个市场还不成熟，交易量仍然相对稀薄。交易员说，在某些情况下，急需美元资金的投资者被迫清空人民币仓位，这种抛售行为又扰 乱了市场。花旗集团(Citigroup)驻新加坡亚洲外汇与利率策略负责人佩雷特-格林(Patrick Perret-Green)说，这个市场的缺点在过去两月暴露无遗。
很多在波动期间逃离的投资者都没有回归。恒生银行(Hang Seng Bank)香港人民币业务策略及计划部主管颜剑文(Kimman Ngan)说，大家都在消化最近的下跌行情，努力想象接下来会发生什么。
人民币受欢迎的程度在香港银行户头上体现得最为明显。据香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)数据，截至今年9月，香港银行系统人民币存款达6222亿元，为去年同期的四倍多，目前占全港银行存款总量的10.4%。
但增速已经放缓，一些分析师预计投资者会削减其人民币头寸。香港金融管理局上个星期说，9月份香港人民币存款环比增长2.2%，低于8月份6.4%的环比增速。汇丰控股(HSBC Holdings)等银行的分析师预计10月份数据会显示增速大幅放缓。
但这些分析师和很多经济学家都说，这只是中途停歇，人民币市场终将重新开始增长。他们的理由包括中国内地经济增长依旧强劲，公债水平适度，储蓄率高，贸易顺差也很大。
汇丰银行驻香港亚洲外汇研究部主管马科尔(Paul Mackel)说，他坚持人民币将会"缓慢、逐步"升值的预测，因为他预计北京会证明其汇率改革的"一贯性"。
LINGLING WEI / FIONA LAW --
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